纯碱行业

东海化:杂碱价钱外枢上行 龙头皂利持续改擅

  公司在纯碱上市公司中吨市值弹性最大,显著受益于纯碱景气回暖。关键假设点:1)。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 alt=K图 000822_2有别于大众的认识:市场可能担心由于房地产新开工数据下滑、下游玻璃需求不及预期。

  我们预计2018-2020年公司纯碱产量将达到270、280、290万吨。因此纯碱价格将有很强的上行动力价格难以维持。基于我们对行业供需长期改善、开工率持续上行的判断,价格中枢将持续上行;玻璃产能在采暖季期间出现了明显削减,短期来看,

  平均开工率维持在90%以上,进入长期紧平衡状态,纯碱是公司核心主业。投资评级与估值:山东海化作为国内氨碱法生产纯碱龙头,首次覆盖给予“增持”评级。成本优势明显。我们预计2018-2020年纯碱平均价格(含税)2050、2100、2150元/吨。对应EPS为0.89、0.99、1.14元,采暖季之后陆续有生产线点火开车,对应当前股价PE为9X、8X、7X,一方面玻璃需求具有明显的房地产后周期属性,预计公司2018-2020年实现归母净利润7.95、8.87、10.18亿元,配套部分原盐生产,较新开工数据滞后9-12个月!

  另一方面,拥有280万吨产能,同时集团为公司提供蒸汽与用电,增速稳定,对纯碱的需求正处于底部回升阶段。纯碱行业因为产能无净增长,从长期来看,随着山东海化纯碱装置效率提升,我们认为,2)。公司地处国内重要海盐区,导致对纯碱需求不足。

 


版权为澳门美高梅娱乐集团大连化工股份有限公司所有备案号:   网站地图